“医美印钞机”失速，玻尿酸高增长神话闭幕｜财报透视镜
上市公司年报近期已发表收官。羊城晚报记者整理多家医美上市公司2024年上半年成绩陈述发现，可谓几家欢欣几家愁。在曩昔的几年里，玻尿酸作为首要的美容填充资料，在医美商场上占有主导位置。从前以玻尿酸为主打的“医美三剑客”——华熙生物、爱美客、昊海生科，更是以堪比茅台的毛利率、在透明质酸范畴独占鳌头的市占率，被外界称为“医美印钞机”。
不过，跟着玻尿酸进入竞品繁复的拥堵赛道，华熙生物等玻尿酸企业挥别高速增加盈利期，开端走下坡路；与之相反，重组胶原蛋白则作为医美职业新宠敏捷兴起，高增加率、高毛利率使之成为医美赛道造富新风口。
“医美三剑客”成绩滑落
作为国内医美职业的龙头，“医美三剑客”的成绩引人重视。
记者注意到，爱美客在2024年上半年交出了一份增加放缓的财报。陈述期内，公司完结运营收入16.57亿元，同比增加13.53%；完结归母净利润11.21亿元，同比增加16.35%。尽管依然完结了双增加，但相较于曩昔三年同期，爱美客的成绩增速显着放缓。2021年—2023年的半年报闪现，爱美客的营收增速分别为161.87%、39.70%、64.93%；净利润增速分别为188.86%、37.52%、64.66%。
在二级商场，半年报发布次日，爱美客股价跌幅超越12%，拉长时刻来看，年头至今公司股价跌幅超越30%。
与爱美客类似，昊海生科在医美范畴也面临增速放缓的难题。
本年上半年，昊海生科医疗美容与创面护理产品版块的营收为6.34亿元，同比增加25.72%，而上一年同期增幅为47.49%。而在医疗美容与创面护理产品中，又以玻尿酸收入增加最为显着。期内，玻尿酸的收入为4.17亿元，较2023年同期增加51.3%，占医疗美容与创面护理产品收入的比重由54.64%涨至65.76%，上升了11.12个百分点。
值得注意的是，尽管玻尿酸产品成为了本年上半年昊海生科能完结营收、净利双增的最大“功臣”，但其增速也不及以往，尤其是较上一年同期增速下降了63.05%。揭露资料闪现，2023年上半年昊海生科玻尿酸贡献了2.56亿元收入，同比增速为114.35%。
比较于爱美客和昊海生科，华熙生物的成绩则呈现显着下滑。2024年上半年，公司运营收入同比下滑8.61%至28.11亿元；归母净利润为3.42亿元，同比下降19.51%。这一成绩创下了华熙生物上市以来的最差半年度成绩。事实上，华熙生物的跌势从上一年就现已闪现。2023年，华熙生物完结营收60.76亿元，同比微增4.45%；归母净利润为5.93亿元，同比大幅下滑38.97%。
不只成绩规划下降，二级商场也对华熙生物“冷淡”。2021年7月，华熙生物的股价一路飙升至313元/股，总市值高达1500亿元，一度被商场称为“医美茅”，但在此之后便开端了绵长的震动下行。到9月2日收盘，华熙生物的股价报收48.72元/股，总市值下降至235亿元，蒸腾超千亿。
面临如此惨白的成绩，华熙生物在上半年财报中给出了全体运营效果承压的首要原因，包含办理革新在短期产生了一系列费用，影响短期损益；对研制、立异事务等长期性、战略性的投入没有下降，继续增加；部分事务例如功能性护肤品事务由于陈述期正处于办理革新深水区，商场拓宽未能彻底翻开等。
关于玻尿酸商场的增加放缓，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对羊城晚报记者表明，这一方面归因于产品同质化严峻，商场趋于饱满；另一方面，顾客对健康美容需求的改变，促进他们更倾向于挑选一些新型资料。例如，胶原蛋白作为医美职业的新宠，对玻尿酸商场产生了显着的冲击。
胶原蛋白火速兴起
“医美三剑客”成绩崎岖背面，是胶原蛋白的火速兴起。
依据弗若斯特沙利文数据，估计到2026年，依据胶原蛋白的皮肤专业护理产品的商场份额将超越透明质酸；到2027年，我国胶原蛋白的全体商场规划将到达1738亿元，其间重组胶原蛋白产品的商场规划为1083亿元，占比62.3%。
2022年年底，巨擘生物在港股敲钟，成为港交所“胶原蛋白榜首股”；2023年7月，锦波生物头顶A股“重组胶原蛋白榜首股”光环，成功登陆北交所。
上市以来，两家公司均向商场递交了亮眼的成绩单。本年上半年，巨擘生物完结运营收入25.40亿元，同比增加58.2%；完结归母净利润9.83亿元，同比增加47.4%。作为重组胶原蛋白赛道的“老大哥”，巨擘生物是现在全球最大的重组胶原蛋白出产企业之一。现在，公司具有专业皮肤护理产品（包含成效性护肤品、医用敷料）、保健食物及其他这两大事务，以专业皮肤护理产品为营收支柱，占比超越95%。
巨擘生物在2024年中报中解说称，全体收入增加首要受专业皮肤护理产品的销量增加所推进，得益于公司继续加强在全途径的营销活动，以及经典热销品类的稳健增加、明星单品的高速增加以及新品的成功推出。
依据财报，本年上半年，巨擘生物在成效性护肤品完结运营收入19.4亿元，同比增加62.04%；医用敷料则坚持增加，完结运营收入5.9亿元，同比增加48.87%，而上一年同期增速仅为14.61%。
重组胶原蛋白“小伟人”锦波生物体现亦不俗。本年上半年完结运营收入6.03亿元，同比增加90.59%；归母净利润3.1亿元，同比增加182.88%，这一数字现已超曩昔年全年净利润3.0亿元。
锦波生物表明，此次成绩大增得益于医美打针用的胶原蛋白大卖。公司现在中心事务首要分为三个板块：医疗器械、功能性护肤品和质料。财报闪现，医疗器械事务在上半年营收5.31亿元，约占总营收的88%，同比增加91.84%。锦波生物指出，要点医疗器械产品是以A型重组人源化胶原蛋白为中心成分的植入剂产品（三类医疗器械），以自主品牌“薇旖美”进行出售，到本年上半年，薇旖美已掩盖约3000家终端医疗机构。
现在，锦波生物已成功完结了针对Ⅰ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型等重组人源化胶原蛋白的要害基础研究，并在此基础上，在妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、口腔科、心血管科等多个医疗范畴进行使用探究。
医美赛道第二增加曲线会是什么？
跟着重组胶原蛋白赛道异军突起，“医美三剑客”在坚持现有事务的一起，不断加大研制投入，加码其他医美抢手赛道，寻求新的增加动力。
2022年，华熙生物以2.33亿元收买益而康生物，进入重组胶原蛋白赛道，并在同年8月发布了胶原蛋白产品，包含动物源胶原蛋白、重组人源胶原蛋白、水解胶原蛋白（肽）等，以满意医疗、食物、再生医学等不同范畴需求；同样是在2022年，爱美客斥资3.5亿元经过旗下控股公司收买哈尔滨沛奇隆生物制药有限公司，探究胶原蛋白产品使用范畴的更多商场时机；昊海生科在重组胶原蛋白范畴也有相关布局，储藏了多个包含智能交联胶原蛋白填充剂在内的在研产品管线，其智能交联胶原蛋白产品于2024年6月进入注册查验阶段。
此外，光电设备、肉毒素等医美细分范畴也成为“医美三剑客”进军的新范畴。
其间，昊海生科经过出资拓宽医美产品线，包括射频及激光医疗设备和家用仪器、肉毒毒素等范畴；爱美客则引入肉毒素产品，并已完结注册申报作业，现在其上市请求已获受理。
传统事务之外的布局无疑为三剑客翻开一些新的增加空间。但是，不同于彼时玻尿酸的竞赛格式，现在商场上胶原蛋白的热度正在继续攀升。此前，创健医疗、创尔生物均企图冲刺IPO；本年4月上旬，福莱明生物宣告与镜湖本钱签署数千万元天使轮投融资战略协议。
医美赛道第二增加曲线会是什么？针对胶原蛋白能否成为下一个玻尿酸，以及胶原蛋白职业远景如多么问题，张毅表明，“短期来看，两者是共存的。玻尿酸作为医美打针资料，其安全性得到广泛认可。尽管胶原蛋白在医美打针类产品中的商场份额增速显着，但胶原蛋白依然是新的成分，在商场上震慑需要时日。”他以为，跟着商场竞赛格式的改变，身处医美赛道的企业首先要坚持技术立异，不断进步研制实力，保证产品质量；其非必须加快多元化产品布局，以进步商场竞赛力，然后安定本身位置，坚持久远开展。
文 | 记者 汪海晏 实习生 张雨悦
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